печать

Информация о дефолтах

Статистика дефолтов по обязательствам, имевшим
кредитные рейтинги агентства

Важнейшим показателем адекватности оценок рейтингового агентства является количество дефолтов по обязательствам, имевшим тот или иной уровень кредитного рейтинга от этого агентства. Инвесторы используют кредитные рейтинги для принятия решений в случае, если они уверены в том, что дефолты по обязательствам с высокими рейтингами (инвестиционной категории) маловероятны, в то время по обязательствам с низкими рейтингами (спекулятивной категории) существует повышенная вероятность дефолта.

С начала своей работы в 2001 году агентство «Кредит-Рейтинг» присвоило свыше 800 кредитных рейтингов отдельным выпускам облигаций, по части из которых эмитенты допустили дефолты. В таблице ниже приведена статистика дефолтов по облигациям в зависимости от уровня их кредитного рейтинга, которая убедительно свидетельствует о том, что подавляющее число дефолтов (до 90%) приходится на облигации, имевшие кредитные рейтинги спекулятивного уровня. В то же время, около 10% дефолтов происходит с обязательствами, имевшими рейтинги инвестиционного уровня. Несмотря на то, что наличие инвестиционного рейтинга не исключает полностью вероятности дефолта, эта вероятность существенно выше для спекулятивной категории. Кроме того, анализ последствий дефолтов свидетельствует о том, что при дефолте эмитента по облигациям со спекулятивным уровнем рейтинга, инвестор, как правило, сталкивается с существенно более серьезными потерями, чем при дефолте по обязательствам с инвестиционным уровнем. Таким образом, вероятность дальнейшего выполнения обязательств эмитентом после дефолта также напрямую зависит от уровня кредитного рейтинга такого обязательства.

Дефолты по выпускам облигаций с кредитным рейтингам
агентства «Кредит-Рейтинг»

Дефолт – неспособность юридического лица своевременно и в полной мере рассчитываться по долговым обязательствам или выполнять иные условия договоров займа.

Дефолт эмитента по долговому инструменту – неспособность заемщика/эмитента выплатить кредитору/собственнику облигаций в полном объеме в срок, установленный условиями займа, процентный доход и/или погасить основную часть привлеченных средств. Дефолтом также считается неспособность досрочного погашения займа, оговоренная договором (оферта, наступление определенных условий договора).

Технический дефолт – кратковременное нарушение условий договоров займа, при наличии готовности со стороны заемщика/эмитента произвести необходимые расчеты в сроки, которые будут согласованы с кредиторами.

Технический дефолт может трансформироваться в дефолт в случае, если заемщиком нарушены согласованные с кредиторами условия расчетов, либо при наступлении других событий, свидетельствующих о невозможности выполнения данного долгового обязательства.

Последствия дефолтов по целевым облигациям определены в специальном приложении к Национальной рейтинговой шкале.

В случае наступления технического дефолта рейтинговое агентство, как правило, понижает кредитный рейтинг компании (долгового обязательства) и/или устанавливает отрицательный прогноз по рейтингу. Глубина понижения зависит от других факторов, влияющих на кредитный рейтинг компании (долговой инструмент), в частности: ликвидности, долговой нагрузки, положения на рынке, предыдущей кредитной истории, политики топ-менеджмента. Максимально возможным изменением в таких случаях может стать понижение кредитного рейтинга до uaС. В дальнейшем кредитный рейтинг может быть пересмотрен в сторону повышения, в случае если произойдет полный расчет по долговым обязательствам и улучшение других факторов.

В случае дефолта кредитный рейтинг компании (долгового инструмента) устанавливается на уровне uaD.